金融制度創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)，資本市場改革深度躍升
——從制度建設(shè)到結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙輪驅(qū)動
- 發(fā)布時間：2025-08-07 08:41:01
- 來源：中宏網(wǎng)
“十四五”時期是中國金融體系深化改革、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心力量，承擔(dān)著穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動改革開放的重要使命。黨的二十大報告提出，加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線。從現(xiàn)代中央銀行制度的創(chuàng)新突破到資本市場注冊制的全面實施，再到金融監(jiān)管體系的完善與法治化進(jìn)程，中國金融業(yè)經(jīng)歷了深刻的制度改革和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。與此同時，金融資源配置效率大幅提升，支持新興產(chǎn)業(yè)、綠色轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的力度顯著加大，資本市場的服務(wù)能力也顯著增強(qiáng)。隨著2025年“十四五”規(guī)劃進(jìn)入關(guān)鍵期，中國金融體系在穩(wěn)健貨幣政策、多層次資本市場建設(shè)與強(qiáng)化監(jiān)管等多方合力下，穩(wěn)步向前推進(jìn)，交出了“總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)、風(fēng)險控”的優(yōu)異答卷。
一、宏圖起勢：深改筑基塑央行監(jiān)管升維固國本
（一）現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)取得突破
“十四五”期間，中國人民銀行功能定位更加清晰，貨幣政策框架持續(xù)優(yōu)化，雙支柱調(diào)控體系不斷完善。人民銀行在保持幣值穩(wěn)定與支持高質(zhì)量發(fā)展之間實現(xiàn)有機(jī)平衡，推動利率市場化改革走向縱深，逐步建立具有中國特色的利率走廊機(jī)制。2020年以來，人民銀行已累計降準(zhǔn)12次；累計下調(diào)政策利率9次，帶動1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）分別下降115個和130個基點，有效引導(dǎo)社會融資成本穩(wěn)中有降，支撐實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好。
（二）現(xiàn)代金融監(jiān)管體制持續(xù)健全
根據(jù)“十四五”規(guī)劃綱要要求，我國構(gòu)建起功能監(jiān)管、行為監(jiān)管、機(jī)構(gòu)監(jiān)管有機(jī)結(jié)合的監(jiān)管框架，金融監(jiān)管從事后糾偏向事前預(yù)警、穿透式監(jiān)管轉(zhuǎn)型。中央金融委統(tǒng)籌功能凸顯，金融穩(wěn)定保障體系初步建成。尤其是從2025年度立法工作計劃看，今年全國人大常委會將制定民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法、金融法、金融穩(wěn)定法；修改反不正當(dāng)競爭法、企業(yè)破產(chǎn)法、中國人民銀行法、銀行業(yè)監(jiān)督管理法等，標(biāo)志著我國邁向“法治金融”新階段。通過影子銀行清理、資管新規(guī)落地、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險整治，系統(tǒng)性風(fēng)險得到有效防控，“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險”的底線初步穩(wěn)固。
二、由表及里：結(jié)構(gòu)嬗變強(qiáng)肌體精準(zhǔn)滴灌潤實體
（一）注冊制全面推行，資本市場提質(zhì)增效
“十四五”期間，中國資本市場改革以注冊制為核心，實現(xiàn)了從局部試點到全面推行的歷史性躍升。全市場實施注冊制不僅標(biāo)志著市場化制度建設(shè)的成熟，更通過提升信息披露透明度和企業(yè)退市率，有效壓實市場主體責(zé)任，推動資本市場回歸投融資本源。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月，“十四五”時期A股市場募資總額達(dá)5.02萬億元，占社融增量比重提升至3.57%。更為重要的是，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)首發(fā)募資占比超過七成，“專精特新”企業(yè)募資額接近6500億元，直接映射出中國資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力顯著增強(qiáng)。
（二）利率改革與匯率改革協(xié)同推進(jìn)，價格機(jī)制市場化程度大幅提高
“十四五”以來，利率和匯率的市場化改革步伐加快。LPR改革帶動貸款利率下降，企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降。匯率方面，人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善，匯率彈性增強(qiáng)，有效緩解了外部沖擊下的順周期放大效應(yīng)。2025年上半年數(shù)據(jù)顯示，社會融資規(guī)模存量同比增長8.9%，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長8.3%，表明貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)的同時，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、節(jié)奏合理，反映出政策精準(zhǔn)性與市場化操作能力的持續(xù)提升。
（三）金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化
“十四五”明確提出推動金融資源配置更有效率，五年來，金融資源流向新興產(chǎn)業(yè)、關(guān)鍵技術(shù)、綠色轉(zhuǎn)型、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域的力度明顯加大。“五篇大文章”成為金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力的主渠道。5月末，金融“五篇大文章”貸款余額103.3萬億元，同比增長14%。科技貸款余額43.3萬億元，同比增長12%，其中，科技型企業(yè)貸款余額22.5萬億元，科技相關(guān)產(chǎn)業(yè)貸款余額32.8萬億元，政策工具精準(zhǔn)滴灌創(chuàng)新型中小企業(yè)。
（四）多層次資本市場體系加快完善
注冊制改革全面實施后，資本市場顯著提升服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力。“十四五”期間，A股累計IPO募集資金逾5萬億元，其中七成投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。科創(chuàng)板與北交所并重發(fā)展，形成服務(wù)“硬科技+專精特新”的結(jié)構(gòu)新高地。地方政府專項債聚焦補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)，“信用+市場”雙輪驅(qū)動效應(yīng)日益顯現(xiàn)。（作者：霍偉東，封秋碩，遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)部；國家社會科學(xué)基金重大項目[24&ZD093]階段性成果。）